沪深300股指期货与现货价格之间关系的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

金融资产的两个基本属性是价格和波动，研究股指期货市场的价格发现功能和波动溢出效应对于完善我国金融体系、推进投资者逐步走向成熟理性，健全金融政策法规都具有十分重要的意义。

价格是金融市场中最重要的信息要素，是反映供求关系最灵敏的金融变量；价格发现是股指期货最显著的作用，研究股指期货的这一功能可以有助于分析判断市场的运行效率。如果期货市场可以很好地发挥价格发现这一功能，那么股指期货市场就是一个有效率的市场，并且可以为投资者提供准确的市场信息，为投资者的决策提供参考，使资源配置效率提高。

由于受到供求关系变化等因素的影响，资产的价格不断变化，波动性是资产价格运行的内在规律，也是市场风险的表现形式，研究波动性可以揭示市场运行的规律，了解投资决策所面对的风险。金融市场的溢出分为“均值溢出”和“波动溢出”；波动溢出是指不同市场或者金融资产之间波动的相互作用，在本文中也就是指股指期货市场和现货市场的波动一方面会受到自身因素的影响，另-方面也会受到其他市场波动的影响。研究股指期货的波动溢出效应，可以深入认识两个市场的运行态势，分析不同市场之间风险的传导规律;研究股指期货的波动溢出效应，也可以提高投资者参与市场时的风险识别能力，促使投资者做出更加理性的投资决策，使市场主体更加专业化和理性化。

2. 研究内容和预期目标

（1）研究内容

本文研究的主题是沪深300股指期货的价格发现功能和波动溢出效应。首先，应该收集与实证研究相关的数据，本文用到的数据有沪深300指数的价格和收益率序列、沪深300股指期货的价格和收益率序列，然后，在研究之前应该对这些模型做简单的介绍，了解这些模型的运用条件、使用方法以及如何分析模型结果。分析股指期货与现货的均值溢出效应和波动溢出效应，“波动溢出效应”应当通过向量garch 模型来研究。然而，由于garch模型生成了金融资产的波动序列，我们利用granger 因果关系检验，也可以分析两个金融资产之间的“波动溢出效应”。实证研后，对实证结果的经济意义进行总结。论文最后联系我国资本市场的具体情况为我国资本市场的发展提出可行的建议。

一、诸论。从论文选题的背景出发，提出本选题的意义，对国内外相关文献进行综述之后，对国内外文献进行一定的评述，并对文章结构框架进行安排。

3. 国内外研究现状

（一）国外研究综述

股指期货最先发端于国外，国外学者对其研究比较全面:通过阅读国外相关文献，可以看出，绝大部分学者通过研究都认为股指期货具有价格发现的作用;学者采用了理论分析、实证研究、对比分析等一系列研究方法，这些研究方法对本文有很大的启发。

1995年joel hasbrouck 对价格发现进行了研究，提出了价格发现的具体定义，作者认为在多个紧密联系或者同质的市场中，由于信息流动的存在，所以同一个资产的价格差异是不存在的，即如果信息畅通无阳地流动，那么证券市场就具有价格发现功能:作者利用三十年的道琼斯股票交易数据，构造了一个有效价格作指标为研究对象，通过这个指标，发现纽约证券交易所的确具有价格发现的功能。garbade和silber(1983)认为期货市场的两个重要作用是转移风险和价格发现，而要发挥这两个作用，现货市场和期货市场之间必须具有十分紧密的联系。

4. 计划与进度安排

2022年11月份选题，2022年11月-2022年12月份广泛收集、整理、阅读有关文献及数据资料，2022年11月-2022年2月撰写、修改、提交开题报告，2022年2月初-3月17日完成初稿，详细修改三至五次，并填写中期报告表，提交英翻中材料，2022年4月30前定稿，并填写任务总结表，2022年5月31日之前答辩

5. 参考文献

[1]booth g g,so r w, tse y. price discovery in the german equity index derivatives markets[j]. journal of futures markets, 1999,19(6)619-643.

[2]bae s c, kwon t h, park j w. futures trading, spot market volatility and market efficiency: the case of the korean index futures markets[j] the journal of futures markets200424(12):1195

[3]bohl mtsalmc a,schupplim price discovery and investor structure in stock index futures[j]. journal of futures markets,2011,31(3):282-306.