我国短期资本流动的顺周期性及对资产价格的影响开题报告

1. 研究目的与意义

防范系统性金融风险、维持金融体系的稳定是中国经济工作的重中之重。系统性金融风险可以认为是重要的经济金融变量呈现自我强化的正循环发展并在发展过程中呈现偏离均衡状态，最终导致自我强化的顺周期性崩塌。近年来越来越多的研究从顺周期性角度来分析系统性金融风险。已有研究表明，短期资本流动在特定的条件下与其影响因素之间也会形成顺周期性并且对国内金融机构系统性风险的形成会起到重要的影响。

短期资本流动的顺周期性对我国资产价格也有一定影响。国际投资者通过购买各种金融资产尤其是股票和房地产达到套利目的，将会推高国内资产价格，从而形成资产价格泡沫，股票市场与房地产市场作为我国重要的金融市场，与我国经济平稳发展息息相关，两者的发展均具有波动性，如果没有采取合理有效的监管措施，一旦这些集聚在国内的短期资本流向突然反转，之前助长的泡沫毫无疑问会破裂，经济体系将会遭受严重打击，引发系统性金融风险。

因此，在我国金融市场不断开放的背景下，研究我国短期资本流动的顺周期性影响机制及短期资本流动在现阶段对资产价格(股票价格、房地产价格)的影响对于维护我国金融体系平稳发展、预防系统性金融风险堆积具有重要意义。

2. 研究内容和预期目标

该论题研究内容首先从短期资本流动的相关概念、理论展开，其次分析了一般情况下我国短期资本流动与其影响因素之间存在的顺周期性形成机制，同时分析了现阶段我国短期资本流动顺周期性的表现，再对我国现阶段短期资本流动对股票价格和房地产价格的影响途径以及影响机制进行分析。同时构建了包含短期资本流动、人民币汇率预期、股票价格以及房地产价格的 ms-var 模型对具体的影响进行了详细分析。最后得出相关结论并提出一定的建议。对于短期资本流动的具体核算以及资产价格的选取方面，可能存在一些挑战。全文将结合经济学与计量经济学等相关知识，采用理论分析与实证分析、定性分析与定量分析相结合的方法，对短期资本流动的顺周期性以及我国现阶段短期资本流动对股票价格和房地产价格的影响借助 ms-var 模型进行具体的实证分析。

3. 国内外研究现状

1、短期资本流动的顺周期性研究

对于资本流动的周期性研究是近几年兴起的。gramenm.reinhart and carlosa.vegh(2004)认为大多数欧盟国家和发展中国家在经济形势总体向好时都呈现出净资本流入态势，在经济形势不好的时候都是净资本流出的即净资本流入是顺周期性的。肖继五和李沂(2010)选取了15个具有代表性的国家考察了国际资本流动与经济周期的关系，发现短期资本流动的周期性会在经济的发展的不同阶段存在差异，主要存在顺周期、逆周期和无周期三种状态。李沂和王铮(2010)利用 vec 模型考察我国国际资本流动与国内经济增长的变动趋势，结果显示我国经济发展周期与短期资本流动之间的变动存在周期性，并且短期资本流动的顺周期性会引发人民币出现新一轮的内外部价值偏离，延缓经济发展进程。严宝玉(2018)实证表明我国短期资本流动在跨境收付结售汇意愿、资本和金融项目流动以及银行外汇资产负债变动三个维度均存在顺周期性。刚建华等(2018)认为我国短期资本流动与国内金融机构的系统性风险之间存在显著的相关性。此外，短期资本流动的正反馈循环也表现为一种与相关金融变量之间自我强化的顺周期性。朱孟楠和刘林(2010)探讨了短期资本流动、人民币汇率以及资产价格之间的相互关系，实证结果表明2005 年以来的人民币汇率、短期资本流动以及股票价格之间存在显著的自我循环机制，即短期资本的流入会导致国内股票价格的上涨以及人民币汇率的上升，而国内股票价格的上涨和人民币汇率的上升又会进一步吸引短期资本的流入。吴丽华和傅广敏(2013)构建tvp-sv-var 模型，对短期资本流动、人民币汇率和股票市场价格的相关性进行了实证分析，结果表明，短期资本流动与人民币汇率之间存在自我强化的顺周期性，并且这种影响是稳定存在的。伍戈和严仕峰(2015)分析得出资产价格泡沫和经济过热会吸引短期资本流入一国境内，而短期资本的流入又会进一步推高资产价格，这种情况会一直持续到明斯基时刻。wang et al(2016)的研究也表明短期资本流动与一国国内的资产价格之间是自我实现的。

2、短期资本流动对资产价格的影响研究

4. 计划与进度安排

2022年11月份选题，2022年11月-2022年2月份广泛收集、整理、阅读有关文献及数据资料，2022年11月-12月撰写、修改、提交开题报告，2022年2月初-3月17日完成初稿，详细修改三至五次，并填写中期报告表，提交英翻中材料，2022年4月30前定稿，并填写任务总结表，2022年5月31日之前答辩

5. 参考文献

[1]laura alfaro, sebnem kalemli-ozcan, vadym volosovych.why doesn''t capital flow from rich to poor countries? an empiricalinvestigation. 2008, 90(2):347-368.

[2]kristin j. forbes, francis e. warnock. capital flow waves:surges, stops, flight, andretrenchment[j]. journal of internationaleconomics,2012,88(2).

[3]marcel fratzscher. capital flows, push versus pullfactors and the global financial crisis[j].journal of internationaleconomics,2012,88(2).