美联储资产负债表政策对金融市场情绪冲击的非对称效应研究开题报告

1. 研究目的与意义

在全球化的背景下，中国金融市场与美国金融市场存在极大的相关性。

美联储的资产负债表政策，在稳定本国物价水平和降低失业率的同时，对其他国家存在着溢出效应。

尤其是对新兴市场的经济有着强烈的影响。

2. 研究内容和预期目标

从理论角度分析美联储资产负债表政策对金融市场情绪冲击的具体情况，建立模型，通过实证分析，从证实理论分析结果的正确性以及资产负债表政策对金融市场情绪的非对称效应。

1、资产负债表政策和金融市场情绪的概念界定

2、资产负债表政策对金融市场情绪冲击效应的理论分析

3. 国内外研究现状

（一） 关于美联储资产负债表政策的国内外研究

资产负债表政策是非常规货币政策的中的一类。在发生金融危机时，传统的货币政策传导机制失去作用，无法有效地发挥刺激经济的作用。此时，非常规货币政策能够恢复传导机制，重新发挥作用，为市场注入流动性，以刺激消费和投资，助力经济复苏。自2008年金融危机之后，美联储开始大规模实行量化宽松政策，美联储资产负债表规模连年大幅上涨。2020年，新冠疫情暴发，对实体经济打击重大，冲击也进一步扩散到金融市场，世界经济低迷，下行压力加大。美联储为降低失业率，稳定国内物价水平，更是推出了“无限量”量化宽松政策。国内外许多学者，都对美联储改变资产负债表规模和结构的政策进行过研究。德国学者richard werner在1995年首次提出了量化宽松政策。2001年，日本央行第一个采用了该政策，以缓解当时日本经济低迷，股市暴跌，失业猛增，金融动荡的局势。张礼卿（2010）认为美联储采取的资产负债表政策使得资本从美国流入到新兴市场，引发了这些国家的资产泡沫和通货膨胀。caceres（2016）聚焦于利率渠道下美国货币政策的溢出效应 ，ahmedetal（2014）则聚焦于资本流动渠道。莫子乐（2021）研究了疫情冲击下美联储量化宽松政策对我国股票市场的影响和对策。王依和杨春雪（2021）等就国内外央行资产负债表政策研究发现，随着美联储的扩表行动，中国央行的资产价值将大幅缩水。刘燕和朱军（2020）等基于对美联储资产负债表结构性政策的研究表明，量化宽松缓解了美元流动性紧张，但是社会总信贷规模并未有明显上涨。许争（2021）在非常规货币政策研究文章中指出，将资产负债表工具细分为三个方面，并对传导机制以及对其他国家溢出效应都进行了相关阐述。王芬和赵辉越（2019）等具体分析了美联储的缩表政策对中国国际收支平衡表各账户的影响。杨元辰（2022）发现美联储缩表后对中国的溢出效应相对较小。

（二） 关于金融市场情绪的国内外研究

4. 计划与进度安排

2022年1月 1 日 至 2022年1月10日 确定论文总体框架，完成开题报告

2022年1月11日 至 2022年1月30日 阅读参考文献，构思理论分析

2022年1月31日 至 2022年2月17日 选取研究变量，查找数据，学习实证模型

5. 参考文献

[1]ahmeds, zlate a. capital flows to emerging market economies:a brave new world? [j].international finance discussion paper, 2014, (1):221-248

[2] bernanke b.s, kuttner k.n. what explains the stockmarket’s reaction to federal reserve policy? [j]. journal of finance, 2005,60(2):1221-1258.

[3] baker m and wurgler j. investor sentiment andthe cross-section of stock returns [j]. journal of finance, 2006,(61):1645-1680.