1. 研究目的与意义
投资是推动我国经济增长的主要动力之一，高效率的投资不仅可以完善资本市场体系，优化经济金融结构，还可以实现社会资本的积累，增加就业机会，提高社会总供给量。然而，在我国上市公司的投资活动中却普遍存在投资效率低下的问题，即非效率投资问题。这种非效率投资行为既浪费了股东的资本，又损害了企业的价值，导致企业业绩滑坡，并对经济的平稳增长造成损害。在这种情况下，通过研究政府对上市公司投资行为制定的监管措施，并分析这些监管措施给公司投资效率带来的各种影响，可以更加深刻的认识到政府监管对于保证我国经济平稳运行的重要性，并可以对公司应如何规避非效率投资问题提出相应建议。
2. 研究内容和预期目标
研究内容:
首先，分析我国上市公司非效率投资问题形成的原因，然后根据这些形成原因研究政府制定了哪些对应的监管措施，并运用richardson模型衡量投资效率，通过监管措施实施前后公司投资效率的高低对比，分析这些监管措施给公司投资效率带来的影响。
3. 国内外研究现状
richardson(2006)使用美国1998-2002上市公司的数据进行实证研究，发现治理结构有效地减少了过度投资，其中具有独立董事的大公司经理较少可能过度投资。jensen(1986)提出了“负债控制假说”，他认为负债是股息的替代品，可以减少经理控制的自由现金流量而减少代理成本。xinyang dong，weijia dong，xin lv（2020）指出环境政策放松有利于提高油气企业的投资效率，并使投资效率在一定程度上趋于稳定。潘敏、金岩(2003)认为从投资决策效率化的角度来看，把资金投资于各种效益并非理想的新投资项目，以扩大投资规模，甚至将资金投入到一些企业原本不熟悉、与企业主营业务无关的领域，这类投资行为均属于过度投资行为。北京大学中国经济研究中心宏观组(2004)指出，投资效率的下降，尤其是投资收益低于投资成本，表明社会上存在一定程度的过度投资。唐雪松、周晓苏和马如静(2007)通过对我国上市公司2000—2002年的数据进行实证研究发现我国上市公司存在过度投资行为,并且同时也证明了现金股利和举借债务是过度投资行为的有效制约机制。李增福、唐春阳对沪深838家上市公司的研究表明,1998—2002年的5年间,沪深全部上市公司资本性投资的年平均增幅为18.743%,而同期上市公司的eva则表明,上市公司作为一个整体,不仅没有为股东创造任何价值,反而在毁灭价值。沈山州（2003）指出投资体制变迁中政府起到积极作用，重要表现在投资效率的提高上，并认为政府应从低效率的，一般的投资活动中退出来，进入那些需要政府投资的领域，政府还应该将稀缺资源配置到使用效率最高的地方去。蔡栋梁（2007）指出企业的融资规模越大，投资效率水平越高；上市公司的投资行为受到公司股权结构的影响，企业的投资支出与不同的持股主体之间表现出差异较大；不能忽视资产特性特别是资产流动性对企业投资行为的影响；企业竞争能力和产品市场风险对企业投资支出影响显著；公司治理机制的不完善是上市公司非理性投资的根源；大股东通过注入新资产等方式提高上市公司价值，但不一定会提高公司的投资效率；从公司的新增投资来说，财务效率指标与新增投资支出呈正相关关系，新增投资提高了企业投资效率。钟海燕（2010）指出作为公司极为重要的战略决策的投资活动，很有可能受到政府干预的影响；关于大股东控制如何影响投资效率方面的研究极少。杨华军，胡奕明（2009）指出作为最终控制人的政府追求非经济效率的行政干预是导致国有上市公司出现自由现金流过度投资的一个重要原因。徐磊（2007）指出上市公司的非理性投资行为主要表现为以下几种类型：“自不量力”的非理性投资行为，“为所欲为”的非理性投资行为，擅自改变投资方向，多元化投资方向的非理性化，侵害上市公司利益的关联投资和关联交易。
4. 计划与进度安排
2022.12.1-2022.1.22，撰写、修改、提交开题报告。2022.1.23 -2022.1.26，撰写问题的提出。2022.1.27-2022.2.5，撰写非效率投资问题概述。2022.2.6-2022.2.10，撰写政府监管措施。2022.2.11-2022.2.15，撰写研究假设。2022.2.16-2022.2.27，撰写实证分析。2022.2.28-2022.3.4，撰写主要结论。2022.3.5-2022.3.7，撰写研究建议。2022.3.8-2022.3.19，提交论文初稿、中期检查。2022.4.11-2022.5.6，反复修改论文并提交修改稿（二稿、三稿）、提交外文文献及译稿。2022.5.7-2022.5.10，提交论文定稿。
5. 参考文献
[1]杨华军,胡奕明.制度环境与自由现金流的过度投资[j].管理世界,2007，9.
[2]俞鸿琳.政府控制和治理机制的有效性——基于中国a股市场的经验证据[j].南开管理评论,2006：98-102.
[3]王善平，李志军.银行持股，投资效率与公司债务融资[j].金融研究，2011，5.
[4]张建勇，葛少静，赵经纬.媒体报道与投资效率[j].会计研究，2014，10.
[5]李青原.会计信息质量、审计监督与公司投资效率——来自我国上市公司的经验证据[j].审计研究，2009，4.
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