分析师评级与股票回报开题报告

1. 研究目的与意义

中国股市发展已有几十年的历史，作为最直接的融资渠道，它有着不可替代的作用。投资者购买股票最关心的是能获得多少收益，股票价值则是最直观的判断依据，它的涨跌反映了企业的融资能力，更体现了它的经营状况、发展前景等大量信息。想要投资获利，信息与分析能力是必须的。

而证券分析师通过优于一般投资者的信息收集途径和专业分析能力，以盈余预测和股票评级的形式向市场参与者提供合理反映证券内在价值的信息。在此过程中，证券分析师身处投资者、上市公司及其他利益相关者的矛盾冲突中，分析师能否给出客户公正的信息展示尤为重要。他的评级报告和评级推荐是否具有投资价值，能否给投资者带来超额回报，信息不对称对研报评级的影响力可以起到多大作用等问题，成为很多学者研究和分析的热点问题。如果评级能够引起在统计上显著的超常回报,就可以说评级拥有信息含量。如果公司评级和行业评级向市场传递了新的有用信息,将为投资者带来投资价值。因此，本文将从实际出发，结合相关理论与数据，基于科学的方法分析评级变动前后股票波动性等特征的变化情况，研究对公司股价有显著影响的评级变动的主要特征，帮助投资者在利用分析师研究成果时可以做出接近正确的判断，更为科学地分析和对待分析师的研究报告，促进证券市场的稳定和成熟，能够给予各类投资者一定的借鉴和参考。

2. 研究内容和预期目标

（1）研究内容

主要对分析师报告评级和股票回报的相关文献进行整理学习，介绍国内外研究现状，对分析师报告评级和股票回报相关的理论进行阐述。其次进行实证分析，选取了评级变动数据，介绍数据来源，通过评级变动分组观察评级变动前后某些特征值的变化情况。

（2）拟解决的关键问题

①找出对公司股价有显著影响的评级变动的主要特征值

3. 国内外研究现状

（1）国外研究现状

国外很多学者对分析师评级相关的问题进行了深入而全面的研究，主要研究如下：

lin (1988)通过对一定期间内的证券市场的研究，发现分析师的所在券商会对其分析行为产生影响，使其分析结果偏于乐观，目的为了获得企业的融资业务支持。mc nichols(1990)认为分析师是比较理性的，但为了所在券商的业务利益以及交易手续费，他们会选择性地进行较为乐观的预测。stickel (1995)从分析师评级的调整能否带来超额收益进行了研究，对1988到1991年间的1573 次评级进行了调整，研究发现，分析师评级调高时，股票超额收益为正:调低评级时，股票超额收益为负。这说明分析师评级会对市场产生一定的影响。asquith (1998)等指出承销商的分析师调低评级这一变化包含有更多信息，这是因为分析师与承销企业的微妙关系使得分析师有调高股票评级的动机，当分析师调低股票评级时往往被市场理解为不良信息的发布。crawford (2005) 等研究发现，证券分析师有一种倾向，对于公司的首次全面覆盖报告更为详尽，几乎包含了企业有关行业、市场等多个层面和维度，后续跟进的分析师则侧重于提供企业相关的独特信息。mikhail(1997)等研究发现分析师经历与其对股票的反应成负相关关系，经历越多，对股票的反应反而更差；另外实证结果显示分析师对个股的跟踪时间越长，越能掌握其变动规律，对其盈余预测也就越高，分析师关于该个股的评级报告就会对市场带来更强烈的影响。因此可以看出分析师对股票评级的信息含量确实对超额收益产生一定影响。

4. 计划与进度安排

（1）撰写方案

①阐述研究的理由和意义

②阅读相关国内外文献，撰写文献综述

5. 参考文献

[1]冯阳予. 严监管下分析师报告对股价的影响[d].南京大学,2018.

[2]王征,张峥,刘力.分析师的建议是否有投资价值——来自中国市场的经验数据[j].财经问题研究,2006(07):36-44.

[3]司徒大年.证券分析师:角色、责任及独立性[j].证券市场导报,2002(06):4-7.